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上市公司估值與股票投資.doc

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1第一章第一章現(xiàn)金流折現(xiàn)模型(現(xiàn)金流折現(xiàn)模型(DCFDCF)1.1DCF簡(jiǎn)介DCF估值方法認(rèn)為公司的價(jià)值的就是將來可產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流的現(xiàn)值。要得到現(xiàn)值就要知道將來的現(xiàn)金流和折現(xiàn)率。兩者應(yīng)該相匹配。Value=價(jià)值,cashflow=現(xiàn)金流,costofcapital=資本成本,g=增長(zhǎng)率(growthrate)。要得到權(quán)益的價(jià)值,有兩種方法,一種是直接計(jì)算流向權(quán)益投資者的現(xiàn)金流,用權(quán)益成本折現(xiàn),得到權(quán)益價(jià)值;一種方法是先計(jì)算整個(gè)公司的自由現(xiàn)金流,用加權(quán)平均資本成本(WACC)進(jìn)行折現(xiàn),得到整個(gè)公司的價(jià)值,再從公司的整體價(jià)值中減去負(fù)債等非權(quán)益資本的價(jià)值,從而得到公司權(quán)益部分的價(jià)值。在實(shí)際操作中,

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